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重要的是摒除干扰，把握市场发展的实际，探索可能的方向。在好几个领域，美团都能后来者居上，其关键一点在于，它能够自觉地试探可运转的最小业务闭环，自觉地探索不同业务之间的关联。王兴围绕生活服务按“高频打低频”的逻辑发展的业务架构，就是在不同新业态试探中逐渐完善的。

今年4月30日，*ST九有聘请的审计机构对上市公司2018年年报提出“非标”意见，导致*ST九有从“戴帽”升级为“披星”。其中，审计机构提出的最大问题即为润泰供应链的失控。不过，虽然公司治理出现危机，但*ST九有近期在资本市场却出现了连续上涨行情。从11月7日至今七个工作日内，*ST九有均触及5%涨停板，股价也从1.07元/股涨至1.51元/股。

华东师范大学城市发展研究院院长曾刚接受媒体采访时表示，当前中国的固废处理领域仍处于一种无序、无组织的混乱状态，缺乏整体规划和管理，经济效益与社会效率都没有得到很好的发挥。实际上，固废处理市场背后蕴藏着巨大的经济效益，“垃圾山”里也藏着金山银山。

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3． 盈利高位的估值低位，后期估值空间待看刺激政策的力度与效果。05年、08年、11年的估值底也处于盈利增速的低位区间，在政策刺激见效后盈利预期反转、风险偏好提升，从而带来估值的领先上行；而18年以来A股估值大幅下行的主要原因是紧信用环境中市场对远期盈利的悲观预期以及中美贸易摩擦对风险偏好的压制，并非实际盈利大幅走弱的现实。当前信用缓和的“政策底”已现，但盈利增速仍在高位，对于盈利是否能在高位继续上行的信心不足，因此“政策底”仅缓和了盈利增速下行斜率的预期，却并未如此前几轮“估值底”时一样扭转预期方向。而是否能改变当前的预期，则主要取决于本轮刺激政策的力度和效果。以工业企业利润总额的累计同比（月频）作为A股盈利增速的参考，该指标与社融增速高度相关，通常后者拐点领先前者4-6个月。因此社融增速、以及与此相关的低评级信用利差、企业债融资变化等数据仍是有效的跟踪观察指标。

➤流动性环境发生重大改变，可能导致P/E与盈利增速的背离。如14年的流动性大宽松和17年的金融去杠杆。➤风险偏好较高且一致预期强烈，可能导致P/E与基本面的反向。如07年，由牛市尾声惯性上涨，产生了盈利增速下行但估值上行的现象。当时市场处于牛市的后半程，盈利增速已经开始拐点向下，但市场风险偏好仍然较高，受牛市惯性动能影响依旧上行，该阶段实际盈利增速下行但P/E估值上行。