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利率曲线如何反作用于经济？经验规律显示，美国利差曲线倒挂后经济往往出现衰退。我们认为这有两条传导路径：一是美债利差通过经济领先指标影响投资者信心及股市，进而影响居民收入和消费；二是利差倒挂加剧长期贷款收缩。但若依据严格的“衰退”定义，利差倒挂后美国经济未必陷入衰退。目前美国居民部门杠杆率偏低，我们倾向于未来1-3年内美国经济衰退风险仍低。

FOF产品业绩方面，因为这类产品注重大类资产配置、控制回撤风险，这类产品在设计时，期望表现在市场平均业绩以上水平，但收益率不会特别丰厚。至于大家感觉上的FOF业绩不好，还是因为“赛道上的人太少”，市场上现有的FOF产品少，首批FOF运作至今的时间还不够长，何况这阵子市场波动性比较大，FOF真正的回报表现以及魅力，还是需要时间来证明。我们认为，市场对于此类养老金产品是一个逐步接受的过程，投资者对此类基金陌生、以及不信任公募能管好自己的养命钱等等，都会影响这类产品的行情，所以关键是资产管理机构要在前期做好投教工作。

其次，制造虚假银行流水。放贷人员诱骗被害人制造银行流水，向被害人账户转账后，让被害人将“砍头息”及各种名目的费用等转账到另一指定的账户，刻意造成被害人已经取得合同所体现的全部款项的假象，使被害人借款的事实成立；部分犯罪嫌疑人将虚高后的借款金额转入被害人银行账户后，要求被害人取现金返回，形成“银行流水与借款合同一致”的证据，但被害人实际借得金额少于借款合同金额。

6月，地方债发行又迎来一波高峰，当月发行量为8996亿元，较5月份3043亿元的发行量大幅增长。其中，6月10日公布的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》明确，“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”和“积极鼓励金融机构提供配套融资支持”；并要求“力争当年9月底前发行完毕，尽早发挥资金使用效益”，成为6月发行火爆的注解。

厂商宣传造假、跑分作弊这股歪风邪气，究竟是由谁带起来的已经不可考，这种传统甚至可以追溯到 PC 时期，总之，（大部分）发布会上厂商的跑分，是消费者不放到冰箱里绝对跑不出来的成绩；（大部分）发布会上展示的样张，也是消费者这辈子也拍不出来的“卖家秀”。

就这样，贷了又贷，还了又还，明明发现自己根本还不上贷款，甚至连前面一些借贷的利息都还不上，短短半年，明明在他人的建议、利诱下以“借新债还旧债”的方式反复向20多家公司借贷，欠下了高达300多万元的债务。其间，明明为了借到钱，还跟贷款公司的老板娘朱某某签订了一份长达10年的房屋租赁合同，相当于把自己房子“抵押”出去，这下连家都没有了，彻底陷入了“套路贷”的深渊。